锦华新材登陆资本市场：硅烷交联剂市占率38%，募投扩产打破国外垄断

浙江锦华新材料股份有限公司（以下简称“锦华新材”）作为国家专精特新“小巨人”企业，于9月16日正式启动网上申购，成功登陆资本市场。该公司发行定价为18.15元/股，发行市盈率仅11.52倍，显著低于行业平均的27.57倍，低估值特征突出，投资吸引力显著。

锦华新材是浙江省国资委实际控制的有机硅细分领域龙头企业，主营硅烷交联剂及羟胺盐等产品。2024年，公司硅烷交联剂和羟胺盐在国内市场占有率分别达到38.16%和42.37%，行业龙头地位稳固。控股股东为巨化集团（持股82.49%），实际控制人为浙江省国资委，强大的国资背景为公司发展提供坚实支撑。

在技术方面，锦华新材自主开发了“肟-肟基硅烷-羟胺盐”绿色循环工艺，原子利用率超过95%，三废排放减少70%，兼具环保与经济效益。公司毛利率连续两年保持在27%以上，高于行业平均水平，显示强劲的盈利能力和成本控制实力。

财务表现方面，公司2022–2024年净利润复合增长率高达62.8%，净利率从8.01%大幅提升至17.02%。2024年，公司实现营业收入12.39亿元，归母净利润2.11亿元，员工总数235人，人效表现突出。

本次上市募集资金总额5.93亿元，将重点投向三大项目：

• 3万吨/年高端偶联剂项目：作为募投核心，总投资3.87亿元，聚焦光伏组件封装材料（KH-560）和新能源汽车电池密封材料（KH-550）。项目落地巨化集团化工园区，可高效共享园区配套设施，预计建设周期24个月，达产后年新增营收约12.6亿元。

• 酮肟产业链智能工厂建设项目：通过智能化改造将自动化率提升至92%，实现降本增效。

• 500吨/年JH-2中试项目：重点布局芯片清洗剂领域，有望实现进口替代，突破国外技术垄断。

当前，随着新能源、半导体等行业持续高景气，硅烷交联剂及电子化学品市场需求快速增长。锦华新材凭借领先的技术实力、清晰的战略布局和国资背景，有望持续受益于产业升级，成长空间广阔。